怎样对待美国8月CPI数据出炉后美股市场暴跌的征象︱重阳问答 ...
泉源：重阳投资Q：叨教重阳投资，怎样对待美国8月CPI数据出炉后美股市场暴跌的征象？
A：8月美国CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%；焦点CPI同比上涨6.3%，创下本年3月以来最高增速，同样高于市场预期的6.1%。超预期的CPI数据引发美股再次出现暴跌。在我们看来，市场对美国高通(124.98, -2.55, -2.00%)胀恒久性的重新订价和美股市场过于火急的提前抢跑，是引发美股暴跌的重要缘故原由。
我们在两周前的重阳问答中提到，本轮美国加息周期最紧张的两个题目是通胀何时见顶、高通胀连续的时间有多长。第一个题目的答案已经非常清晰，本轮美国CPI和焦点CPI的顶部门别出如今本年6月和3月，随着油价下行和基数效应的影响，后续无论是CPI照旧焦点CPI创出新高的难度都比力大。第二个题目并不清朗，但8月以来市场不停在对通胀的恒久性举行重新订价。这体现为市场生意业务形成的美国通胀预期上升、卖方机构对来岁美国CPI的同等预期上升、市场生意业务形成的美联储本轮加息终值利率上升、美国长债名义利率上升。8月美国CPI数据，特殊是焦点CPI的超预期上行，再次将这一重订价过程推向高潮。联邦基金利率期货表现，市场订价的美联储本轮加息高点将出如今来岁3月，而终值利率高达4.36%。
在美债市场连续订价通胀恒久化和钱币紧缩力度上升的同时，美股市场出现了显着的抢跑征象。9月7日-12日的四个生意业务日内，标普500指数自低位反弹超5%、纳指反弹幅度凌驾6%。与债券市场的审慎差别，部门股票投资者以为9月的75bp加息已经订价充实，后续加息力度大概一次比一次弱，因此在CPI和美联储议息集会条件前买入抄底。因此，这种预期在被证伪后，引发了市场的大幅抛售。
怎样对待后续美债和美股走势？在我们看来，近期美债市场对通胀和加息的订价已经相对充实。现在本轮加息周期中值在4.3%以上，而市场对来岁6月CPI的同等预期已经自3.95%回落至3.90%，市场生意业务形成的美国通胀预期近期也出现滞涨征象。无论是利率对通胀的相对程度，照旧通胀预期自己，市场的订价进一步大幅上行的空间已经比力有限了，美债已经具备较好的设置代价。对于美股而言，待市场抢跑效应开释后，大概也将进入设置区间。
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责任编辑：王永生
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