沪指跌1.2%！困难来了：要持股过节吗？节后哪些方向值得关注？ ...

26日，A股三大指数体现出现分化。停止收盘，沪指跌1.2%，报3051.23点，深成指跌0.40%，报10962.56点，创业板指涨0.83%，报2323.05点。

图片泉源/南财金融终端

沪深两市全天成交额6680亿元，两市超3900股下跌。

盘面上，据南财金融终端表现，公路、旅游服务、旅店餐饮、空运等板块涨幅居前，石油开采、铜、莳植业等板块跌幅居前。

图片泉源/南财金融终端

本周六国庆小长假正式开始。每逢佳节，投资者最为关心的题目莫过于：要不要持股过节？那么接下来，我们一起看看机构的最新发起。

一、复盘：国庆节前后的市场出现出哪些特点？

市场难以猜测。

一样平常来说，是否选择持股过节是投资者的主观选择，必要根据其时的市场行情、投资者偏好等因素举行综合思量。

但从汗青数据来看，国庆节前后的市场体现照旧出现出了一些特点。

安信证券通过复盘近20年国庆前后的市场体现，发现国庆节前后A股存在显着的日历效应，节前广泛下跌且成交低迷，节后市场大多上涨。详细来看：

• 从收益率来看，国庆节前5个生意业务日出现普跌，节后5个生意业务日反弹上涨显着。

  根据统计数据，各个指数的均匀收益率在节前和节后都出现了差别水平的反转，好比万得全A指数在近20年/近10年/近5年/近3年的国庆节前一周均匀收益率分别为-0.46%/-0.57%/-1.53%/-2.65%；在节后均匀收益率分别为0.93%/1.92%/0.32%/2.89%。

• 从生意业务胜率来看，各重要指数近3年节前一周生意业务胜率都在33%以下，而且节前生意业务胜率在时间上出现降落趋势，生意业务胜率逐年低落。节后的生意业务胜率较高，广泛在60%以上。

泉源/安信证券

• 从换手率来看，国庆节前后投资者感情较为审慎，国庆节前一周对比节前一月的日均换手率出现萎缩趋势，节后有所提拔。

中信建投则进一步指出，国庆后一周季候效应上一样平常走强，从2005至今，各A股重要指数节后上涨胜率最高为创业板指91.7%，最低为上证50与中证1000，胜率为70.6%，均匀胜率很高。

泉源/中信建投

再来看看行业。

东北证券从日历效应、连续效应以及外洋影响三个角度复盘了2006年至今的国庆后行业体现。

1）日历效应角度：积年10月份银行、消耗相对占优，但当期景心胸最高的行业体现仍最强。

• 其一，银行广泛具有十月行情，纵然2008年、2018年团体市场下跌下亦相对抗跌。

  缘故原由或在于：一方面银行板块估值相对较低，另一方面银行红利稳固且Q3每每有较好体现。

• 其二，部门消耗相对占优，如家用电器、美容照顾护士、医药生物和食品饮料等。

  受国庆假期影响，传统10月为消耗旺季，部门可选消耗体现较好。

• 其三，当期景心胸最高的行业体现仍最强。

  典范如2009年的“汽车、家电下乡”，2010年的“煤飞色舞”，2015年的互联网发作期的盘算机和通讯等，2019年的猪周期以及2020年以来的新能源等。

2）连续效应角度：行情连续性并不显着，行业景气是行情连续或反转的重要因素。

• 9月市场体现TOP10的行业在10月中仅部门能得到超额收益，如2007年的非银、2010年的有色、2015年的盘算机等。

• 行业景气是行情连续或行情反转的重要因素。典范如汽车行业，9月涨幅TOP10共9次，此中2009年、2012年、2020年受汽车下乡政策推动，汽车行业在贩卖高增下行情具有连续性，而别的无根本面支持下市场体现显着回落。

3）外洋影响角度：国庆期间美股行业体现对A股10月的行业体现指示作用不显着，但外资偏好的行业10月有显着超额收益。

• 从市场打击角度来看，国庆期间美股行业体现对A股10月的行业体现指示作用不显着。

• 从外资净流入来看，2018年10月市场体现较差而外资大幅流出，外资显着流入的2017年、2019年、2021年；因此除2018年外资重仓的行业均获显着超额收益，典范如2017年的家电和食品饮料、2019年的家电和医药、2021年的电力装备和社会服务等。

  
  
  

  泉源/东北证券

  
  

那么眼下，毕竟要不要持股过节？

起首我们来看下本循环调市场现在已经到哪了。

光大证券表现，A股团体估值处于汗青偏低程度。停止9月23日，Wind全A的PE-TTM为16.59倍，和2010年以来的8次局部低点相比，当前的估值低于2015年9月及2016年初的最低点，与本年5月初、2020年疫情刚发生时的程度靠近，但要高于2014年及2019年的低点。

泉源/光大证券

聚焦行业，现在有大量的行业已经极具投资性价比(对金融地产及周期性较强的板块接纳PB估值，对别的行业则接纳PE估值，对发生亏损无法利用PE估值的行业，也接纳PB估值)。

• 申万一级行业方面，在30个行业中(清除综合行业)，当前有18个行业的估值分位数低于30%。假如将本年的业绩增长思量在内，则有25个行业的估值分位数低于30%。相比之下，估值分位数高于70%的行业仅有汽车这一个。

• 申万二级行业方面，也有62.6%的行业估值分位数低于30%。

泉源/光大证券

进一步从市值角度来看，招商证券表现，100~2000亿区间的公司，现在的估值性价比相对较高（数据停止9月23日）。

• 10000亿元以上的估值程度约莫是23倍，相比之前已经出现肯定的回调。

• 5000-10000亿元、2000-5000亿元、1000-2000亿元等区间市值的估值不敷15倍，阐明部门大盘股和中盘股具有较强的估值性价比。

• 500亿元市值以下的区间，估值和市值仍旧出现负相干性，即市值越小估值越贵，市值太小的小盘股估值仍不自制。

泉源/招商证券

对此，在肯定了估值调解已经比力充实、恒久设置代价凸显底子上，中信证券在9月25日发布的研报中给出了详细发起：当前保持仓位，耐烦等候右侧机遇，最稳妥的入场机遇预计在10月份。

• 一方面，短期市场调解既不是杠杆止损和产物赎回导致受迫性卖出的效果，也不是根本面和政策因素出现了方向性的变革，而是市场缺乏资金和共识的情况 下，投资者拥挤的防御性生意业务在低迷的成交下放大了市场颠簸。市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经开端显现。

• 另一方面，受西欧快速加息等因素影响，右侧机遇仍需等候。

中银国际则进一步发起投资者称：

• 积极的投资者可以重回本年4月份设置思绪，爱惜市场错杀的行业和个股时机，回调加仓或是可行的计谋。

• 守旧的投资者可以得当忽视当前估值挤压导致的市场下跌，继承持有红利修复，估值公道或低估的代价行业和个股。

三、节后哪些方向值得关注？

兴业证券称，底部地区“代价比时间更紧张”，发起趁着调解结构三季报以致来岁景气有望连续的方向。

• “新半军”（新能源、半导体、军工）10月下旬有望开启新一轮上行。

  一方面，“新半军”多个子行业当前估值和拥挤度已回落至汗青较低程度。

  别的，领先指标同样指向“新半军”10月下旬开启新一轮上行。

  重点关注军工（航空发动机）、半导体（质料、计划）、智能驾驶、储能等细分方向。

• 有望复苏的消耗。

  8月消耗数据已在修复。同时出口增速放缓、地产链“旺季不旺”下，“促销费”也有望成为后续“稳增长”发力的紧张抓手。发起关注白酒、航空、旅店、免税等方向。

国海证券表现，当前市场设置代价在渐渐显现。

• 短期在风险偏好低迷情况下，市场仍将处于风格再均衡过程，具备防御属性的代价板块阶段性占优，包罗地产竣工后周期行业，以及地产优质龙头股和银行等。

• 中恒久来看，中小发展在回调后是结构的时机，关注新能源财产与硬核科技、自主可控等范畴的投资时机。

中银国际发起，行业上继承看好复合高增长可连续的新能源、半导体、细密制造等硬科技方向；一旦将来一个月外洋紧缩放缓得到确认，估值挤压的开释和红利高增长将得到更大的贝塔上涨弹性。

（陈诉泉源：安信证券、东北证券、光大证券、中银国际、招商证券、国海证券、中信证券、兴业证券；本文信息不构成任何投资发起，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判定和决议。）